| ◆CRESTCo. |
イギリスの証券保管振替機関。イギリスの株券決済は、ロンドン取引所の運営するTALISMANによって行われてきたが、証券決済の近代化のために、これに代わる運営会社としてイングランド銀行が中心となって設立した(1996年7月)。
その間、取引所主導によるTAURUSが構想されたが実現されなかった。これまで、イギリスでは、日本と同様、商品毎に決済システムが分立していたが、CGO(国債)、CMO(短期金融商品)についても1999年にCRESTに統合した。
なお、CRESTに預託される株券等は不所持制度によりペーパーレス化されている。
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| ◆CSD |
Central Securities Depository 証券保管振替機関。証券会社や金融機関などのバックオフィス事務のペーパークライシスを解消するため、有価証券を投資家に代わって集中的に保管するとともに、証券取引に係る現物受渡等を口座簿上の移転により行うなどの業務を行う機関。
1998年末現在、世界で96カ国102のCSDが事業を行っている。
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| ◆Clearstream [旧DBC(DKV or KV)] |
ドイツの証券保管振替機関。
ドイツにおける証券保管振替決済制度は1882年ベルリン証券振替決済銀行において始まった。
1949年にドイツの大手商業銀行により中立的機関として株式会社形態のカッセンフェライン(KV)が設立され、その後、7つの証券取引所に作られた。
1989年ドイツ統合に合わせて、フランクフルトを中心に各証券取引所が統合し、KVも統合された。
(DKV。1997年「DBC」Deutsche Borse Clearing AGに名称変更)。
2000年1月にCedelと合併し、Clearstream Internationalとなる。
(ドイツ法人Clearstream Banking Frankfurt 略称CBF)。
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| ◆DTC |
The Depository Trust Company 米国の証券保管振替機関。
ニューヨーク州銀行法に基づく限定目的の信託会社。1960〜70年代の米国におけるいわゆるペーパークライシスを背景に、主に銀行界及び証券界が出資して設立された。取扱証券は、株券のほか、社債、地方債、投資信託、コマーシャルペーパーなど。1999年同一の親会社DTCCの下にNSCCと統合した。
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| ◆DVP |
Delivery versus Paymentの略で、証券の引き渡しと代金の支払いをリンクして(相互に条件を付けて)行うことを言う。これは、証券決済において、資金(または証券)を渡したにもかかわらず、取引相手からその対価となる証券(または資金)を受け取れないという「取りはぐれ」リスクを回避するための方法・仕組みである。
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| ◆DVP決済の種類(BIS('90年)の分類) |
・グロス＝グロス(モデル1)
証券と資金の双方ともグロス・ベースの振替指図を実行させる。
・グロス＝ネット(モデル2)
証券についてはグロス・ベースで振替指図が実行され、資金についてはネット・ベースで振替指図が実行される。資金のファイナルな振替は、決済処理時間帯の最後にネット・ベースで中央銀行又は市中銀行を通じて行われる。
・ネット＝ネット(モデル3)
証券と資金の双方ともネッティングを行い、ネット･ベースの振替指図を実行させる。証券、資金ともにファイナルな振替は決済処理時間帯の最後に行われる。
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| ◆G30 |
Group of Thirtyの略。世界の民間銀行、証券会社等の有識者からなる、国際金融・経済問題に関する啓蒙等を行うために設立された非営利団体。1989年に証券決済システムに関する9つからなる勧告を行った。
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| ◆ICSD |
International Central Securities Depository 各国の有価証券について国際間の取引を網羅的に集中決済する証券振替機関。
ベルギーを拠点とするユーロクリア(Euroclear)、ルクセンブルグを拠点とするClearstream Banking Luxembourg (旧Cedel)がある。ICSD自身が証券を保管せず、各国とのCSDと直接又は間接的にリンクして振替を行う。
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| ◆IDシステム |
Institutional Delivery System。DTCの機関投資家用照合システム。
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| ◆ISSA |
International Securities Services Association の略。1979年、各国のCSD、グローバル・カストディアン等の証券管理の実務者による業務の合理化・効率化等のための情報及び意見の交換の場としてInternational Society of Securities Administratorsが発足。
各国におけるG30勧告実施状況のフォロー、勧告の改訂(1995年及び2000年)を行ってきた。その後1989年スイス法人化。1996年現在の名称に変更。
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| ◆NSCC |
The National Securities Clearing Corporation 1977年NYSE Amex NASDの清算機関が統合し、ブローカー、銀行、その他金融機関の証券取引に係る決済までの事後処理(清算)をシステムにより集中的に行うことを目的に設立された。
現在は全米、取引所取引及び店頭取引の精算業務を行っており、最終証券決済を証券保管機関であるDTCの口座により行っている。
1999年同一の親会社DTCCの下にDTCと統合した。
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| ◆RTGS |
Real Time Gross Settlement 即時グロス決済。
決済指図の処理とファイナルな決済が連続して(すなわち即時に)行われるグロス決済。
(→グロス決済)
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| ◆SICOVAM(Euroclear France) |
フランスの証券振替機関。ドイツの保管振替制度を範として1941年設立のCCDVT(Caisses Centrale de Dépôts de Virements des Titres)が前身。
公認仲買人、銀行等の出資により1949年に設立した。1984年の法律改正により全ての有価証券を無券面化する新有価証券管理制度が実施された。ユーロクリアと合併(2000年9月調印)。
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| ◆STP |
Straight Through Processing の略。取引から決済までを電子化し、人手を介さずに行うこと。
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| ◆S.W.I.F.T |
ISOの規格に準拠した金融機関統一の電文フォーマットの研究・開発及び、出資者・参加者に対する通信ネットワークの提供を行う会社。
(Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication s.c. )
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| ◆T＋1 |
売買から決済に至る期間の短縮化を図る動きの、最終的な目標。
米国では、2002年6月を実施期限として、売買の翌日に決済を行うため、所要のインフラ整備や、処理の標準化・省略化を図ることとし、米国証券業者協会（SIA）白書で方向性を打出していたが、2000年7月、SIAは、業界全体の対応期間を考慮すると、実施時期を2004年6月に延期することの発表を行った。
更にSIAは、米国証券取引委員会（SEC）が2004年3月に公表したコンセプトリリースに対するコメントにおいて、証券決済サイクルの短縮についてはSTP 化プロジェクトに目処がついたタイミングで改めてその是非を検討し、当面は引続きSTP 化プロジェクトに注力するべきであるとした。
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| ◆カストディー、カストディアン、サブカストディアン |
保管・決済サービスを行う銀行の専門業務。国際的な大機関投資家の投資に係るバック・オフィス業務を引き受けるのが「グローバル・カストディアン」であり、彼らに各国の決済に合せた保管・決済サービスを提供するのが「サブ・カストディアン」の役割である。
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| ◆クリアリング |
→清算(クリアリング)と決済(セトルメント)
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| ◆グロス決済 |
相互の債権・債務額をそのまま決済する方法
(⇔ネッティング決済)
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| ◆セトルメント |
→清算(クリアリング)と決済(セトルメント)
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| ◆ネッティング決済 |
相互の債権債務額をネット・アウトして差額だけを決済する方法
(⇔グロス決済)
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| ◆バイラテラルネッティング |
2者間でのネッティング。
なお、我が国ではマルチラテラルネッティングの法的根拠が明確でないため、清算機関がセントラルカウンターパーティとして一旦すべての参加者から債務を引き受けすべての取引の当事者となった後に、バイラテラルネッティングを行うことにより、マルチラテラルと同様の効果を得る方法が採用されている。
(⇔マルチラテラルネッティング)
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| ◆フェイル(fail) |
あらかじめ定めた決済時限までに渡し方が渡すべき証券の引き渡しができないこと。これをもって決済不履行とするのではなく、ルールを定めペナルティーの付加、決済の繰り延べ等により決済を履行させる手段を講ずる。
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| ◆ブック・エントリー(・オンリー) |
1. Book-entry System 振替決済制度：有価証券を保管機関等に寄託し、権利の移転を証券の受渡に代えて保管機関が備える口座簿上の書換(口座振替)により行う制度
2. Book-entry Securities 証券保管機関に寄託されることを前提とした有価証券。保管振替機関への寄託を任意とする場合と強制する場合(Book-entry Only)があり、後者においては、大券1枚(Global Certificate)のみが発券される場合が多い。
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| ◆マルチラテラルネッティング |
3者以上の参加者間でのネッティング
(⇔バイラテラルネッティング)
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| ◆ランファルシー基準 |
1990年にG-10諸国の中央銀行によって定められたクロスボーダーで多通貨の多角的ネッティングシステムが最低限満たすべき6つの基準。その後、通貨以外の大口の時点ネット決済システム一般にも適用可能な基準と考えられている。
- 全ての関係法の下で確固たる法的根拠を保有
- 参加者はリスクに及ぼす影響を明確に意識
- リスク管理策は最大のエクスポージャーに上限を賦課。
- 最大のネット負債額を有する参加者が決済不能になった場合も決済を円滑に終了
- 開かれた参加基準を設定
- バックアップ設備を保有
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| ◆リスクの種類 |
1) 個々の取引の決済リスク
- 信用リスク…取引の一方の当事者が財務状況の悪化等により決済不履行となった場合に、相手方当事者が損害を被るリスク。
(1)プリンシパル・リスク(元本リスク)…相手方の財務状況の悪化等による決済不履行のために取引金額全体(元本額)について最終的に回収不能な損害を被るリスク。このようなリスクは、当事者の一方が他方の為に立替払いしている場合や双務契約において一方が先履行した場合などに生じるリスクである。
(2)リプレースメントコストリスク…相手方の決済不履行により予定通り資金や証券を受け取れないため、相手方当事者がこれを改めて手当て(置換)する際に、市場価格の変動により、当初の契約よりも高いコストの支払を余儀なくされるリスク。通常、元本リスクが生じている場合にはリプレースメントコストリスクも伴っているが、DVPになっている場合には元本リスクは生じず、信用リスクとしては当該リスクのみが問題となる。
- 流動性リスク…決済時点で何らかの理由(コンピュータ障害等信用リスクの顕在化以外の理由を含む)により一方の当事者の決済不履行が判明し、相手方が別途資金等を調達しようとした場合に、時間的制約が原因となって高コストの調達を余儀なくされ、最悪の場合には当該当事者も決済を履行できなくなるリスク。
2) システム全体のリスク
- システミック・リスク…個別の金融機関の倒産、特定の市場または決済システム等の崩壊が、他の金融機関、他の市場、または金融システム全体に波及するリスク
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| ◆清算(クリアリング)と決済(セトルメント) |
清算とは、証券取引の決済の条件について売買執行ブローカー間または執行ブローカーと機関投資家等の間で照合を行い、また資金及び証券について売り買いのネッティングを行うこと。
決済とは取引関係者間で確認された条件に基づいて資金、証券の受け渡しを行うこと。
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| ◆清算機関(クリアリング・エイジェンシー) |
証券取引の約定内容、決済の条件について売買執行ブローカー間または執行ブローカーと機関投資家等の間での照合、資金及び証券についてのネッティング、資金及び証券の受け渡し等にかかる業務を提供するものをいう。
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| ◆即日資金決済 |
Same-day Funds 小切手決済や銀行間送金の未整備な状況における資金決済は、資金の受方参加者において資金化が決済日の翌日以降となるため、その間のリスクを内在することとなる。
G30勧告6により、資金決済の効率性とリスク削減のため即日資金化が提言されている。
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| ◆保管振替機関 |
株券等の保管及び振替に関する法律」第３条第１項の規定により、法務省及び金融庁長官から、保管振替業を営む者として指定を受けた株式会社。
現在、当社が、わが国唯一の保管振替機関となっている。
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